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　　21世紀經(jīng)濟報道記者雷晨 北京報道

　　一場針對3400億美元中國商品的“對等關稅”沖擊波，正在重塑A股產(chǎn)業(yè)鏈的估值邏輯。

　　據(jù)新華社報道，美國東部時間4月2日，美國總統(tǒng)特朗普在白宮簽署關于所謂“對等關稅”的行政令，宣布美國對貿(mào)易伙伴加征10%的“最低基準關稅”，并對一些貿(mào)易伙伴征收更高關稅。

　　這一政策迅速引發(fā)全球資本市場震蕩，A股市場在4月7日至10日的交易日內(nèi)大幅調(diào)整，汽車零部件、消費電子、半導體等板塊下挫幅度相對較大，部分個股區(qū)間跌幅超20%。

　　但危機之中，一場從“被動防御”到“主動突圍”的產(chǎn)業(yè)升級戰(zhàn)已然打響——通過產(chǎn)能外遷、技術卡位和供應鏈重構，中國企業(yè)正試圖在貿(mào)易壁壘的夾縫中開辟新路。

　　未來的關鍵在于，如何將短期壓力轉(zhuǎn)化為長期動能，在逆全球化浪潮中構建更高效、更安全的產(chǎn)業(yè)生態(tài)。

　　汽車零部件：應對供應鏈“斷裂焦慮”

　　汽車零部件板塊是此次關稅政策沖擊的重災區(qū)之一。在4月7日至4月10日期間，該板塊跌幅超過10%的企業(yè)達151家。

　　其中，以2023年收入計（下同），東利機械、索菱股份、均勝電子、邦德股份、飛龍股份、安徽鳳凰、香山股份、愛柯迪、恒帥股份、亞普股份、星源卓鎂、云意電氣境外收入占比超過20%。

　　據(jù)了解，美國是中國汽車零部件的重要出口市場，特朗普政府擬對中國加征關稅，將直接提高中國汽車零部件在美國市場的售價，削弱其競爭力。

　　更深層次的影響在于，汽車零部件行業(yè)高度依賴全球化供應鏈。關稅政策的出臺加劇了供應鏈的不穩(wěn)定性，企業(yè)面臨原材料成本上升、供應鏈中斷等風險。同時，中國汽車零部件企業(yè)普遍面臨技術升級和產(chǎn)業(yè)升級的壓力，關稅政策的出臺無疑加劇了這一挑戰(zhàn)。

　　對此，多家汽車零部件企業(yè)紛紛作出回應。

　　道通科技在接受投資者調(diào)研時表示，公司正積極利用自身的全球化運營能力，迅速采取應對措施，確保將關稅影響降到最低。公司已提前在部分低關稅國家安排部署，初步擬定在墨西哥新設工廠，相關選址方案正在充分評估和推進中。道通科技表示，預計可快速實現(xiàn)低關稅區(qū)域的制造產(chǎn)能部署。

　　瑞可達也通過投資者互動平臺回應，美國加征關稅，會更有利于瑞可達海外工廠本地化生產(chǎn)和銷售，就近服務客戶，也更有利于海外業(yè)務的進一步拓展。此外，瑞可達表示，公司會隨時關注國際貿(mào)易環(huán)境，保證瑞可達海外業(yè)務的正常運營和發(fā)展。

　　萬通智控則表示，公司銷往美國的車聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品、TPMS產(chǎn)品，以及氣門嘴產(chǎn)品目前主要在海外生產(chǎn)基地生產(chǎn)，暫不受到中美之間關稅的影響。但近年來國際貿(mào)易政策和地緣政治多變，關稅政策存在不確定性，萬通智控將根據(jù)有關規(guī)定及時披露或提示重大政策影響。

　　消費電子：蘋果產(chǎn)業(yè)鏈突圍

　　消費電子板塊成為本輪關稅沖擊的第二個風暴眼。4月7日至4月10日期間，70家消費電子上市公司股價跌超10%。

　　這背后是消費電子行業(yè)高度集中的對美出口依賴。

　　據(jù)統(tǒng)計，歌爾股份、英力股份、領益智造、恒銘達、拓邦股份、藍思科技、安潔科技、協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)、茂碩電源、環(huán)旭電子、信音電子、共達電聲、漫步者等企業(yè)境外收入占比超過20%。

　　而蘋果產(chǎn)業(yè)鏈面臨的挑戰(zhàn)尤為嚴峻，歌爾股份、領益智造等蘋果供應鏈龍頭企業(yè)股價跌幅均超10%。

　　據(jù)TechInsights分析，以54%的稅率計算，對中國商品加征的關稅可能使得iPhone16Pro的硬件成本從當前的550美元增加約300美元，該機型（256GB版本）目前的零售價約1100美元。

　　面對美國“對等關稅”，消費電子上市公司積極應對，部分頭部企業(yè)通過全球化布局加速產(chǎn)能轉(zhuǎn)移。

　　領益智造表示，公司已提前進行了國際化布局，目前在全球擁有58個生產(chǎn)及服務據(jù)點及8個精品組裝基地，包括土耳其、巴西、印度、美國等多個國家和地區(qū)，集成商務、研發(fā)、工程、設計、制造能力，快速響應客戶需求，實現(xiàn)生產(chǎn)本地化管理和產(chǎn)品全球化交付。

　　藍思科技表示，公司在國內(nèi)外擁有9個研發(fā)和生產(chǎn)基地，包括位于越南、泰國、墨西哥的生產(chǎn)基地，以及美國、德國、日本、新加坡等辦公駐點。公司通過從戰(zhàn)略上拓寬全球業(yè)務版圖，旨在使自身的制造能力與全球市場動態(tài)相契合，滿足國際客戶在全球范圍內(nèi)的供應鏈需求，有效抵御地緣風險，以及通過貼近客戶提供精密制造生產(chǎn)與服務，為客戶優(yōu)化供應鏈、物流、人力成本。公司已積累了較為豐富的海外建設與運營經(jīng)驗，在越南和墨西哥為美國客戶批量出貨，未來計劃繼續(xù)擴大全球業(yè)務布局，以鞏固公司在市場中的領先地位，增強供應鏈韌性，滿足客戶對精密制造解決方案日益增長的需求。

　　高端制造：隱形冠軍韌性抗衡

　　除汽車零部件和消費電子外，高端制造領域同樣受到關稅政策的顯著沖擊。通用設備、專用設備、光學光電子、電池、電網(wǎng)設備等板塊中，部分對美出口依賴度較高的企業(yè)股價承壓。

　　據(jù)統(tǒng)計，劍橋科技、開發(fā)科技、萊寶高科、康冠科技、艾比森、太辰光、水晶光電、珠海冠宇、贏合科技（維權）等公司境外收入占比超過50%。

　　這些企業(yè)多為細分領域的“隱形冠軍”，技術門檻高但市場集中，關稅成本的大幅提升可能擠壓其利潤空間，甚至影響全球市場份額。

　　在全球貿(mào)易壁壘高筑的背景下，相關企業(yè)憑借技術壁壘與全球化運營能力，展現(xiàn)出超預期的抗風險韌性。

　　對于美國加征關稅所帶來的挑戰(zhàn)，光模塊領域上市公司劍橋科技表示，公司的全球化產(chǎn)能布局發(fā)揮了關鍵作用，出口至美國的產(chǎn)品絕大多數(shù)由馬來西亞工廠生產(chǎn)，該基地未被納入征稅范圍，因此不受關稅政策的直接影響；國內(nèi)工廠輸美產(chǎn)品占比較小，且相關運費及關稅成本大部分由客戶承擔，整體影響有限。

　　對于4月2日的“對等關稅”措施，除馬來西亞外，德國—波蘭生產(chǎn)基地貼近歐洲市場，可針對性服務區(qū)域客戶；北美生產(chǎn)基地已具備批量生產(chǎn)能力，能就近滿足北美客戶的本地化供應需求。相較于在越南、泰國設廠，公司馬來西亞工廠面臨的關稅水平相對更低，結(jié)合現(xiàn)有布局，相關政策影響可控。目前，公司正與客戶保持溝通，共同探討應對新關稅措施的解決方案。

　　“盡管面臨外部環(huán)境的不確定性與巨大挑戰(zhàn)，公司依舊實現(xiàn)了盈利提升、規(guī)模增長、毛利率上升以及凈利潤超額完成的佳績。過去一年，公司多個戰(zhàn)略項目成功落地，產(chǎn)品和市場結(jié)構持續(xù)優(yōu)化，業(yè)務規(guī)模邁上新臺階，盈利能力不斷增強，為未來的可持續(xù)發(fā)展筑牢了根基。”?水晶光電董事長林敏亦表示。

　　在4月10日召開的業(yè)績說明會上，水晶光電進一步披露了經(jīng)營細節(jié)與未來規(guī)劃。據(jù)水晶光電財務總監(jiān)鄭萍介紹：“公司各業(yè)務板塊銷售均呈現(xiàn)增長態(tài)勢，其中光學元器件業(yè)務和光學面板業(yè)務占據(jù)主導地位。”

　　半導體/軟件：情緒波動漸平復

　　美國對華加征“對等關稅”的沖擊波中，半導體和軟件板塊的反應尤為復雜。盡管短期內(nèi)部分個股受情緒面壓制出現(xiàn)調(diào)整，但行業(yè)基本面正顯現(xiàn)出與市場恐慌截然不同的韌性邏輯。

　　4月7日至10日，A股半導體板塊中，創(chuàng)耀科技、江波龍、中科藍訊等公司跌幅超過15%。同時，匯成股份、賽微電子、天德鈺、艾為電子、江波龍、翱捷科技-U等公司境外收入占比超50%。

　　市場人士指出，此類企業(yè)早已在美國多輪制裁的風聲中“鈍化”，且大部分企業(yè)的供應鏈國產(chǎn)化程度較高。

　　創(chuàng)耀科技近期表示，公司目前沒有直接對美出口產(chǎn)品，公司供應鏈國產(chǎn)化程度較高，互加關稅目前未對公司正常生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生重大影響。在防范風險的同時，公司將積極把握全球供應鏈重構當中半導體行業(yè)國產(chǎn)替代的機會。

　　與硬件領域不同，軟件板塊展現(xiàn)出更強的抗風險能力。

　　以海外市場占比較高的萬興科技為例，記者從公司方面獲悉，萬興科技主營業(yè)務為數(shù)字創(chuàng)意軟件產(chǎn)品的銷售與服務，主要通過線上渠道進行銷售，不涉及實體貨物的清關，目前未受到加征關稅的直接影響。未來，公司將繼續(xù)加大全球業(yè)務布局及本地化運營，密切關注全球政治經(jīng)濟形勢，加強對全球突發(fā)事項的應對機制建設，保障公司業(yè)務持續(xù)健康發(fā)展。

　　國泰海通研報稱，美國關稅政策加深全球產(chǎn)業(yè)鏈格局的不確定性，資本市場波動加劇。以新一代信息技術產(chǎn)業(yè)為代表的高科技產(chǎn)業(yè)受美遏制打壓已久，我國自2018年中美貿(mào)易摩擦后不斷強調(diào)科技安全與自主可控，目前計算機板塊整體境外收入占比不高，美國關稅影響相對可控，維持計算機板塊“增持”評級。

　　西部證券科技團隊研報指出，關稅政策可能加劇供應鏈風險和技術封鎖預期，進而倒逼半導體設備、信創(chuàng)軟硬件等核心領域加速國產(chǎn)替代，科技自主可控的重要性將進一步凸顯。

　　總體來看，美國“對等關稅”政策的沖擊，短期內(nèi)加劇了A股相關產(chǎn)業(yè)鏈的估值波動，但也揭示了中國制造業(yè)在全球化變局中的適應力與韌性。

　　從汽車零部件的產(chǎn)能轉(zhuǎn)移，到消費電子巨頭的全球化布局，再到半導體領域的國產(chǎn)替代加速，中國企業(yè)正以靈活的策略應對貿(mào)易壁壘，展現(xiàn)了從“成本優(yōu)勢”向“供應鏈韌性”和“技術護城河”升級的路徑。

　　與此同時，A股信心也正在回歸?！氨局艹芤怀霈F(xiàn)大幅下跌外，隨后市場各方眾志成城，多頭力量不斷積蓄，帶動市場出現(xiàn)了較為可觀的反彈。盡管目前尚未完全收復失地，但市場信心已得到有效提振，投資者的恐慌情緒也大幅減少?！鼻昂ｉ_源基金首席經(jīng)濟學家楊德龍表示。