金鷹基金：外部沖擊風(fēng)險(xiǎn)反復(fù) 關(guān)注結(jié)構(gòu)性輪動(dòng)機(jī)會(huì)

快訊 2025年06月03日 11:30 14 admin

　　上周，重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和政策予以的指引相對(duì)較少，A股市場(chǎng)在20日均線附近縮量震蕩，美國(guó)司法裁定特朗普對(duì)等關(guān)稅政策違憲提振市場(chǎng)情緒，上周四放量上行，后因批準(zhǔn)特朗普緊急請(qǐng)求市場(chǎng)有所回落。周內(nèi)A股成交額有所下滑，日均成交額下跌至1.14萬(wàn)億元。市場(chǎng)風(fēng)格整體表現(xiàn)為：消費(fèi)>成長(zhǎng)>金融>周期。

　　貿(mào)易關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)反復(fù)，A股維持區(qū)間震蕩。國(guó)內(nèi)方面，5月PMI顯示經(jīng)濟(jì)雖有修復(fù)，但較一季度經(jīng)濟(jì)仍有明顯，貿(mào)易摩擦不確定背景下即使有邊際緩和，企業(yè)更傾向去庫(kù)存而非加速生產(chǎn)，由此形成經(jīng)濟(jì)的弱修復(fù)，后續(xù)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的鞏固仍有待政策對(duì)沖。近期美國(guó)司法與行政的內(nèi)部就關(guān)稅政策分歧顯現(xiàn)，但特朗普仍有232等其他條款實(shí)現(xiàn)其關(guān)稅政策，不宜樂(lè)觀交易關(guān)稅緩和。此外，近期美方再次對(duì)中美日內(nèi)瓦貿(mào)易共識(shí)的執(zhí)行提出質(zhì)疑，貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)反復(fù)促使市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)上行受限。短期宏觀面難有可持續(xù)交易的方向變化，在外部沖擊下，短期經(jīng)濟(jì)彈性有限、政策對(duì)沖的基準(zhǔn)情形不變，市場(chǎng)中期頂?shù)椎膲毫椭尉^強(qiáng)，金鷹基金預(yù)計(jì)市場(chǎng)或仍將維持寬幅震蕩、結(jié)構(gòu)性輪動(dòng)。

　　關(guān)注行業(yè)方面，金鷹基金表示，短期風(fēng)偏提升空間有限和利率下行的背景下，有利于黃金等避險(xiǎn)資產(chǎn)，以及具有自身景氣度支撐的新消費(fèi)賽道，中期關(guān)注紅利資產(chǎn)和科技成長(zhǎng)的低位布局機(jī)會(huì)。短期美國(guó)對(duì)關(guān)稅的司法裁定反復(fù)或驅(qū)動(dòng)黃金維持震蕩盤(pán)整局勢(shì)，但關(guān)稅沖擊下，長(zhǎng)期貿(mào)易格局已經(jīng)被破壞，仍利好避險(xiǎn)資產(chǎn)。成長(zhǎng)科技方向，隨著財(cái)報(bào)落地，科技成長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)進(jìn)展（AI、機(jī)器人、創(chuàng)新藥、軍工等）或帶動(dòng)其再度有所表現(xiàn)；而自主可控方向雖受中對(duì)美豁免而出現(xiàn)回調(diào)，但中長(zhǎng)期維度仍然值得重視。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：

　　本資料所引用的觀點(diǎn)、分析及預(yù)測(cè)僅為個(gè)人觀點(diǎn)，是其在目前特定市場(chǎng)情況下并基于一定的假設(shè)條件下的分析和判斷，并不意味著適合今后所有的市場(chǎng)狀況，相關(guān)指數(shù)、行業(yè)等的過(guò)往表現(xiàn)不代表未來(lái)表現(xiàn)，也不代表本公司旗下基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，不構(gòu)成對(duì)閱讀者的投資建議?；疬^(guò)往業(yè)績(jī)不代表未來(lái)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的過(guò)往投資業(yè)績(jī)不預(yù)示基金的未來(lái)表現(xiàn)。過(guò)去持倉(cāng)不代表現(xiàn)在持倉(cāng)，也不代表未來(lái)持倉(cāng)預(yù)測(cè)，不作為投資建議。投資有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。您在做出投資決策之前，請(qǐng)仔細(xì)閱讀基金合同、基金招募說(shuō)明書(shū)和基金產(chǎn)品資料概要等產(chǎn)品法律文件和本風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)，充分認(rèn)識(shí)基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征和產(chǎn)品特性，認(rèn)真考慮基金存在的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)因素，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等因素充分考慮自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，在了解產(chǎn)品情況及銷(xiāo)售適當(dāng)性意見(jiàn)的基礎(chǔ)上，理性判斷并謹(jǐn)慎做出投資決策。本資料不構(gòu)成本公司任何業(yè)務(wù)的投資建議或保證，不作為任何法律文件。本公司或本公司相關(guān)機(jī)構(gòu)、雇員或代理人不對(duì)任何人使用此全部或部分內(nèi)容的行為或由此而引致的任何損失承擔(dān)任何責(zé)任。

標(biāo)簽：金鷹結(jié)構(gòu)性外部