和美股一樣，垃圾債市場(chǎng)也對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)“很樂(lè)觀”

快訊 2025年07月09日 14:00 3 admin

　　華爾街見聞

　　目前，美國(guó)垃圾債與國(guó)債的利差降至2.88個(gè)百分點(diǎn)，為歷史低點(diǎn)，表明投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的信心依然堅(jiān)挺。今年上半年，iShares iBoxx美元高收益企業(yè)債券ETF、SPDR彭博高收益?zhèn)疎TF（JNK）均錄得約5%的回報(bào)。

　　在美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的不確定性中，垃圾債券（即高收益企業(yè)債券）市場(chǎng)正傳遞出與美股同樣的樂(lè)觀信號(hào)。

　　最新數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)垃圾債與國(guó)債的利差已降至歷史低點(diǎn)，目前約為2.88個(gè)百分點(diǎn)，為2021年以來(lái)的最低水平，僅略高于今年1月的低點(diǎn)，表明投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的信心依然堅(jiān)挺。

　　DataTrek Research聯(lián)合創(chuàng)始人Nicholas Colas表示，這一現(xiàn)象反映了與美股相同的樂(lè)觀情緒，考慮到債券投資者通常比股市投資者更為保守，這對(duì)股市而言是一個(gè)看漲信號(hào)。

　　垃圾債表現(xiàn)強(qiáng)勁，顯示經(jīng)濟(jì)信心依然高漲

　　低利差通常意味著投資者并不預(yù)期經(jīng)濟(jì)會(huì)陷入衰退，即便特朗普政府近期推行的關(guān)稅政策引發(fā)了市場(chǎng)波動(dòng)。

和美股一樣，垃圾債市場(chǎng)也對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)“很樂(lè)觀”

　　Nicholas Colas在周二的一份報(bào)告中指出，2021年時(shí)，由于疫情時(shí)期財(cái)政和貨幣政策的強(qiáng)力支持，美國(guó)經(jīng)濟(jì)信心非常高，而當(dāng)前利差的收窄反映了類似的情緒。

　　垃圾債市場(chǎng)在2025年上半年的強(qiáng)勁表現(xiàn)進(jìn)一步佐證了這一樂(lè)觀態(tài)度。

　　據(jù)FactSet數(shù)據(jù)，iShares iBoxx美元高收益企業(yè)債券ETF上半年總回報(bào)率達(dá)5%，SPDR彭博高收益?zhèn)疎TF（JNK）同期獲得4.8%的總回報(bào)，后者在6月的單月回報(bào)率更是高達(dá)2%，創(chuàng)下自2024年7月以來(lái)的最佳月度表現(xiàn)。

　　先鋒集團(tuán)高收益信用負(fù)責(zé)人兼高級(jí)投資組合經(jīng)理Michael Chang表示，6月份是高收益?zhèn)摹敖^佳月份”。

　　關(guān)稅影響有限，垃圾債市場(chǎng)“多云但并非暴風(fēng)雨”

　　盡管關(guān)稅政策引發(fā)關(guān)注，但業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為其對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的沖擊尚屬可控。

　　Chang在接受媒體采訪時(shí)表示，關(guān)稅的最終影響不會(huì)成為觸發(fā)美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的導(dǎo)火索。他指出，若出現(xiàn)可能引發(fā)衰退的情景，垃圾債利差可能會(huì)擴(kuò)大，從而影響回報(bào)，但目前市場(chǎng)并未顯現(xiàn)這種跡象。

　　Chang同時(shí)承認(rèn)，高收益?zhèn)钇毡椤熬o張”，企業(yè)信貸估值“全面看起來(lái)相當(dāng)緊張”。他認(rèn)為，在美國(guó)可能避免經(jīng)濟(jì)下滑的情況下，垃圾債券利差可能會(huì)在低位維持一段時(shí)間：

“天空多云，但并非暴風(fēng)雨?！?/p>

“經(jīng)濟(jì)可能因關(guān)稅而放緩，但不會(huì)到衰退的程度。這對(duì)高收益?zhèn)瘉?lái)說(shuō)是可以接受的?！?/p>

　　目前美國(guó)垃圾債券市場(chǎng)年收益率約為7%，不過(guò)會(huì)隨利差變動(dòng)而波動(dòng)。Chang指出，與2008年全球金融危機(jī)前相比，如今美國(guó)高收益?zhèn)袌?chǎng)整體由更高質(zhì)量的信貸構(gòu)成。

　　由于關(guān)稅的潛在影響尚未完全顯現(xiàn)，Chang對(duì)零售行業(yè)保持謹(jǐn)慎態(tài)度，因其面臨征稅敞口。他預(yù)計(jì)未來(lái)幾天市場(chǎng)吸收更多關(guān)稅消息時(shí)，“日常波動(dòng)加劇不會(huì)令人意外”。

　　Chang還提到，他看好國(guó)內(nèi)導(dǎo)向的防御性高收益領(lǐng)域，如醫(yī)療、食品飲料和公用事業(yè)，以規(guī)避關(guān)稅帶來(lái)的潛在波動(dòng)。

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標(biāo)簽：美國(guó) 和美樂(lè)觀