華創(chuàng)證券：維持貴州茅臺(tái)“強(qiáng)推”評(píng)級(jí)，中期吸引已足
華創(chuàng)證券研報(bào)指出，當(dāng)下避免恐慌，中期吸引已足，維持貴州茅臺(tái)“強(qiáng)推”評(píng)級(jí)。價(jià)值投資始終要在“好生意、好公司和好價(jià)格”三者之間權(quán)衡風(fēng)險(xiǎn)收益比，但投資茅臺(tái)或?qū)⒂瓉?lái)三者可兼得的難得窗口期。認(rèn)為即便以深度價(jià)值思維，當(dāng)下也可“稱(chēng)重”茅臺(tái)的底線(xiàn)價(jià)值，一是從股息率角度，當(dāng)前股息率已超過(guò)十年期國(guó)債，且承諾分紅率仍有提升空間，二是以重構(gòu)思維去看存酒價(jià)值，估測(cè)茅臺(tái)當(dāng)前存酒價(jià)值加在手現(xiàn)金已超1.7萬(wàn)億。以中性偏謹(jǐn)慎的假設(shè)，未來(lái)五年盈利復(fù)合增速10%左右，即在2028年左右實(shí)現(xiàn)2400億收入、1200億利潤(rùn)，同時(shí)假設(shè)常規(guī)分紅率逐步提升至75%、估值修復(fù)至中樞25 倍PE，由此測(cè)算投資茅臺(tái)未來(lái)五年一倍的收益空間可期待，在低利率時(shí)代對(duì)長(zhǎng)期投資者已足夠有吸引力，泛紅利風(fēng)格或?qū)⑹切星閱?dòng)的市場(chǎng)催化。
標(biāo)簽： 強(qiáng)推 貴州茅臺(tái) 中期
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