小摩警告：全球人口老齡化將打壓股市 但這個行業(yè)除外…
財聯(lián)社9月10日訊（編輯 劉蕊）如今，人口老齡化如今已經(jīng)逐步成為全球議題。據(jù)聯(lián)合國報告稱，全球人口正步入老齡化階段，世界上幾乎每個國家的老齡人口數(shù)量和比例正在增加。
據(jù)《2022年世界人口展望》統(tǒng)計，65歲以上人口的占比增長速度已經(jīng)超過65歲以下的人口，到2050年，全球65歲及以上人口的比例預計將從2022年的10%升至16%。屆時，全球65歲及以上的人口將是5歲以下兒童人口的兩倍，幾乎與12歲以下兒童的數(shù)量相當。
在這一背景下，全球老齡化趨勢對于全球金融市場的影響也逐步成為華爾街討論的話題之一。近日，摩根大通策略師發(fā)布報告稱，預計未來幾十年世界人口老齡化將加速，這可能會對全球股市產(chǎn)生不利影響。
人口老齡化將對全球股市不利
小摩策略師們表示，從歷史上看，人口老齡化會導致股市回報率下降、企業(yè)盈利增長放緩和估值下降。
根據(jù)摩根大通的計算，在未來10年的時間里，65歲以上人口每增加1%，股市年回報率就會下降0.92%。其原因主要是企業(yè)增長放緩和估值下降。
策略師指出，在人口老齡化背景下，年齡變大的投資者們會更加需要為退休儲蓄，這會導致投資資本減少，從而也會導致企業(yè)創(chuàng)新減少。此外，在人口老齡化背景下，勞動力增長也會放緩，將對企業(yè)盈利增長產(chǎn)生負面影響。
“在多個原因影響下，國內(nèi)人口老齡化可能會降低企業(yè)收入增長。這會導致勞動力增長放緩，降低國內(nèi)經(jīng)濟增長。還有證據(jù)表明，老齡化會降低創(chuàng)新和生產(chǎn)率增長?！?/p>
而且，這一趨勢對于那些從國際業(yè)務(wù)中獲得收入的跨國公司來說尤其如此。
策略師們寫道：“對于那些收入更多來自海外的公司，比如跨國公司，全球人口老齡化對盈利增長的影響可能比當?shù)厝丝诶淆g化更大?！?/p>
策略師們表示，老齡化背景下，股市估值將受到打擊。隨著老年人掏空退休基金，國民儲蓄減少，從而推高了債券收益率。同時，老年人口退出市場的比率也會更高，這會導致股價被壓低。
策略師們說，這些趨勢加上較低的盈利增長預期，證明了較低的估值是合理的。
醫(yī)療保健行業(yè)反而受益
不過，小摩策略師們指出，在老齡化背景下，有一個行業(yè)反而受益——這就是醫(yī)療保健。因為老年人往往在這方面花費更多。
策略師們表示：“我們發(fā)現(xiàn)，老齡化與該行業(yè)的超額回報之間存在明顯的正相關(guān)關(guān)系，這完全是由更快的盈利增長推動的?！?/p>
策略師們表示，全球65歲以上人口比例每增加1%，未來10年醫(yī)療保健行業(yè)回報就會增加0.85%。
華爾街其他人也曾警告
事實上，華爾街上此前已有報告警告過人口老齡化對經(jīng)濟的影響。
今年早些時候，巴克萊經(jīng)濟學家喬納森?米勒（Jonathan Millar）表示，美國“嬰兒潮一代”——從1946年至1964年間出生的7600萬人——將在未來幾年接近成為美國經(jīng)濟的“最高負擔”。
經(jīng)濟學家戴維·羅森伯格也指出，55歲以上的美國人持有美股所有權(quán)的80%，這可能給股市帶來巨大的“下行風險”。
他指出，隨著年齡的增長，人們往往會轉(zhuǎn)向更安全的投資，比如債券。而且，年長的投資者往往沒有能力在經(jīng)濟低迷時期堅持持有股票，而這種在市場回調(diào)期間拋售股票的行為，可能會加劇市場的波動性。
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