食品飲料行業(yè)周報：中秋需求偏弱 8月社零增速略回落

快訊 2024年09月18日 08:59 29 admin

核心觀點：節(jié)日動銷略有壓力，社零數(shù)據(jù)低位運(yùn)行9 月9 日-9 月13 日，食品飲料指數(shù)跌幅為5.5%，一級子行業(yè)排名第28，跑輸滬深300 約3.3pct，子行業(yè)中其他酒類（+0.5%）、其他食品（+0.0%）、調(diào)味發(fā)酵品（-1.0%）表現(xiàn)相對領(lǐng)先。中秋節(jié)已至，節(jié)前禮贈場景已有所體現(xiàn)，節(jié)日期間消費(fèi)者出行增多，場景修復(fù)帶動餐飲場景略有回暖，白酒動銷環(huán)比節(jié)前幾周有明顯提速。但同比來看銷量仍有下滑。分價格帶來看，200-300 地產(chǎn)酒價格帶銷量表現(xiàn)更好，次高端價格帶仍面臨需求不足。價格方面，經(jīng)銷商當(dāng)前以去庫存回籠資金為主，疊加電商平臺補(bǔ)貼低價影響，市場批價承受壓力。酒廠針對終端和消費(fèi)者均有投入，力求加大開瓶率，酒企的全年目標(biāo)未變，市場動作較為積極。年內(nèi)酒企業(yè)績確定性較強(qiáng)，預(yù)計多數(shù)頭部酒企可完成年初目標(biāo)。中期階段來看，后續(xù)酒企增速可能緩慢回落，但硬著陸概率較低。當(dāng)前消費(fèi)環(huán)境下白酒板塊仍屬業(yè)績穩(wěn)健、確定性較強(qiáng)的板塊。統(tǒng)計局公布2024 年8 月社零數(shù)據(jù)，2024 年8 月社會消費(fèi)品零售總額同比+2.1%，增速環(huán)比7 月回落0.6pct，8 月社零數(shù)據(jù)增速小幅回落，一方面在于2023 年同期基數(shù)較高，另一方面也反映出當(dāng)前消費(fèi)需求承壓的狀態(tài)。但觀測2024 年8 月餐飲及限額以上餐飲收入同比分別+3.3%、+0.4%，增速環(huán)比7 月分別回升0.3pct、1.1pct，餐飲消費(fèi)略有回暖。細(xì)分子行業(yè)中，2024 年8 月糧油食品類、飲料類、煙酒類增速相對保持高位，同比分別+10.1%、+2.7%、+3.1%，增速環(huán)比7 月分別+0.2pct、-3.4pct、+3.2pct，糧油食品類作為必選消費(fèi)延續(xù)較高增速，飲料類增速下滑應(yīng)與部分區(qū)域雨水天氣增多有關(guān)，煙酒類增速回升主因在于中秋節(jié)日提前，部分酒類動銷時間也相應(yīng)前置。推薦組合：五糧液、山西汾酒、貴州茅臺、勁仔食品（1）五糧液：二季度公司嚴(yán)格控貨，批價持續(xù)上行，渠道信心增加。1618、低度五糧液等非標(biāo)酒承載更多業(yè)績，公司已步入渠道改善周期。（2）山西汾酒：汾酒延續(xù)景氣度，中期成長確定性較高。汾牌產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級同時杏花村、竹葉青同時發(fā)力，全國化進(jìn)程加快。（3）貴州茅臺：公司將深化改革進(jìn)程，以更加務(wù)實的姿態(tài)，強(qiáng)調(diào)未來可持續(xù)發(fā)展。出廠價提升后短期動能釋放，此輪周期后茅臺可看得更為長遠(yuǎn)。（4）勁仔食品：公司持續(xù)保持營收穩(wěn)定增長，成本回落帶來利潤彈性，看好公司大單品戰(zhàn)略下的中長期發(fā)展。風(fēng)險提示：經(jīng)濟(jì)下行、食品安全、原料價格波動、消費(fèi)需求復(fù)蘇低于預(yù)期等。【免責(zé)聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網(wǎng)立場。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險請自擔(dān)。

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