想要平息投資者憂慮 谷歌需要的不僅僅是一份強(qiáng)勁的業(yè)績(jī)
專題:聚焦美股2024年第三季度財(cái)報(bào)
數(shù)月來(lái),谷歌(GOOGL.US)股價(jià)毫無(wú)起色,遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于“七巨頭”同行,投資者一直難以對(duì)該公司面臨的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定價(jià),對(duì)在美東時(shí)間周二公布的業(yè)績(jī)能消除這些擔(dān)憂的希望似乎也有些牽強(qiáng)。
市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì),谷歌的最新財(cái)報(bào)將顯示其長(zhǎng)期增長(zhǎng)趨勢(shì)保持不變,該公司還有望提供有關(guān)人工智能帶來(lái)的積極新信息。
然而,即使是一份積極的財(cái)報(bào),也可能被對(duì)反壟斷行動(dòng)無(wú)法量化的成本擔(dān)憂所掩蓋,這一令人頭疼的問(wèn)題拖累了該股表現(xiàn),并使其估值在眾多科技巨頭中變得低廉。此外,谷歌在互聯(lián)網(wǎng)搜索領(lǐng)域的主導(dǎo)市場(chǎng)份額是否會(huì)受到人工智能其他參與者的威脅,也將受到密切關(guān)注。
Penn Mutual Asset Management的投資組合經(jīng)理George Cipolloni表示:“很容易評(píng)出一家公司的估值,但有很多難以量化的擔(dān)憂,這意味著你還無(wú)法判斷這是價(jià)值還是價(jià)值陷阱。與其他七巨頭相比,谷歌顯然看起來(lái)很便宜,但相對(duì)而言,你期待的回報(bào)需要你承擔(dān)很多風(fēng)險(xiǎn)?!?/p>
過(guò)去六個(gè)月,谷歌的股價(jià)基本持平,是大盤股中表現(xiàn)最差的。相比之下,彭博壯麗指數(shù)(Bloomberg Magnificent Index)在此期間上漲了近26%。
分析師預(yù)計(jì),谷歌最新一季營(yíng)收將增長(zhǎng)近14%,凈利潤(rùn)增長(zhǎng)超過(guò)18%。預(yù)計(jì)這兩項(xiàng)指標(biāo)在未來(lái)幾年將保持兩位數(shù)以上的增速。
這些健康的趨勢(shì),再加上其更為溫和的估值,可能意味著該公司在本季度需要跨越的“門檻”較低。Jefferies表示,谷歌在盈利方面面臨著“在大盤股中不那么苛刻的環(huán)境”,該股應(yīng)“在基本面的推動(dòng)下,隨著時(shí)間的推移走高,盡管要對(duì)抗監(jiān)管/反壟斷的阻力”。
目前,該股的遠(yuǎn)期市盈率為19倍,是七巨頭中最低的,并且低于其10年平均水平。相比之下,另一家主要的人工智能軟件公司微軟(MSFT.US)的估值接近31倍。
由于投資者對(duì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)前景越來(lái)越謹(jǐn)慎,對(duì)估值要求也越來(lái)越高,谷歌的基本面和估值折價(jià)在大型科技公司中非常突出。
然而,折價(jià)也反映了谷歌面臨的特殊風(fēng)險(xiǎn)。自從一名聯(lián)邦法官裁定谷歌非法壟斷搜索市場(chǎng)以來(lái),反壟斷監(jiān)管已成為其一個(gè)主要的阻力。
本月早些時(shí)候,美國(guó)司法部告訴一名聯(lián)邦法官,它正在考慮建議谷歌被迫出售其部分業(yè)務(wù)。雖然這被認(rèn)為不太可能,而且谷歌預(yù)計(jì)將受到更極端的懲罰,但這種不確定性可能仍然是一個(gè)長(zhǎng)期的問(wèn)題。
谷歌還是斥巨資投入人工智能領(lǐng)域的公司之一,投資者越來(lái)越希望看到這些資金支出在提高增長(zhǎng)和效率方面得到回報(bào)。高于預(yù)期的支出是該股在上一季度業(yè)績(jī)公布后遭遇拋售的原因之一。
雖然人工智能提振了對(duì)該公司云計(jì)算服務(wù)的需求,但谷歌也在采取“防御”措施,保護(hù)其互聯(lián)網(wǎng)搜索市場(chǎng)份額免受人工智能替代品的影響。
根據(jù)匯編數(shù)據(jù),該公司2023年近80%的收入來(lái)自谷歌廣告。只有不到11%來(lái)自谷歌云。周一有報(bào)道稱,Meta(META.US)正在開(kāi)發(fā)人工智能搜索引擎,以減少對(duì)谷歌的依賴。
Northwestern Mutual Wealth Management首席股票投資組合經(jīng)理Matt Stucky表示:“我很難知道如何消除這些威脅,因?yàn)槲覒岩煞ü俨粫?huì)給谷歌一條如此寬闊的道路走,我們也不知道市場(chǎng)份額的任何侵蝕是否可控。就影響基本面而言,這些擔(dān)憂比以往任何時(shí)候都更加真實(shí)。”
目前,大約83%的華爾街分析師建議買入谷歌,這是一個(gè)積極的共識(shí),但低于微軟、亞馬遜(MSFT.US)或英偉達(dá)(NVDA.US)等大型同行,所有這些公司的看漲比例都接近或高于90%。然而,分析師的平均目標(biāo)價(jià)表明,谷歌在未來(lái)12個(gè)月將有超過(guò)20%的上行空間,是大盤股中最高的。
Stucky表示:“監(jiān)管方面的負(fù)面影響不太可能在短期內(nèi)消除,但與此同時(shí),谷歌是一個(gè)高質(zhì)量的資產(chǎn),其股票存在折價(jià),增速超過(guò)了市場(chǎng)。這就是堅(jiān)持下去的理由?!?/p>
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