資本市場發(fā)展的基石是什么?吳曉求:上市公司的競爭力
專題:2024北京PE論壇
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12月29日,2024北京PE論壇在北京舉辦,會議以“聚力蓄勢賦能——耐心資本支持科技創(chuàng)新與新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展”為主題,中國人民大學(xué)國家金融研究院院長、中國資本市場研究院院長、國家一級教授吳曉求出席本次論壇并發(fā)表“如何發(fā)展好中國資本市場”主題演講。
吳曉求指出,我們要明確資本市場發(fā)展的基石是什么。資本市場的基石在于上市公司的競爭力,這一點(diǎn)至關(guān)重要。
我們過去常說要努力提高上市公司的質(zhì)量,這個(gè)提法當(dāng)然正確,但其范圍更廣。我在這里強(qiáng)調(diào)的是,要大力提高上市公司的競爭力。因?yàn)樵谥形睦?,質(zhì)量的定義有時(shí)候很模糊,比如是否有盈利的企業(yè)就是高質(zhì)量,沒有盈利的就是差企業(yè)?這種看法并不全面?,F(xiàn)代金融理論中關(guān)于資產(chǎn)定價(jià)的模型已經(jīng)發(fā)生了根本性變化。利潤在傳統(tǒng)早期模型中非常重要,但今天,企業(yè)的發(fā)展是分周期的。我們不能因?yàn)橐粋€(gè)人終將死去就否定他的生命過程,同樣,投資就是投向企業(yè)生命中的精彩部分。誰能把握這部分,誰就能創(chuàng)造更多財(cái)富。現(xiàn)代金融理論中,科技技術(shù)進(jìn)步占據(jù)了特別重要的位置,制度設(shè)計(jì)也能影響企業(yè)定價(jià)。納斯達(dá)克、道瓊斯指數(shù)和標(biāo)普500指數(shù)之所以能連創(chuàng)新高,是因?yàn)樗鼈冏⒅囟▋r(jià)的階段性,并淘汰了傳統(tǒng)落后因素,更重要的是,它們注重市場技術(shù)工具的運(yùn)用。
他表示,包括我們現(xiàn)在所說的市值管理,這是一個(gè)很寬泛的概念。它絕不是炒股票,而是要讓上市公司重視影響企業(yè)定價(jià)的元素,并在合理合規(guī)的范圍內(nèi)充分運(yùn)用這些工具。例如,回購注銷對市場成長很重要,但如果回購后用于高管激勵(lì)就可能有問題。我們必須深刻理解資本市場中各種工具的應(yīng)用及其對市場的影響,這是我們?nèi)狈ι疃壤斫獾牡胤?。因此,上市公司的競爭力必須放在特別重要的位置,沒有競爭力,一切都是泡沫。
“從這個(gè)意義上說,我們不應(yīng)輕視小企業(yè),因?yàn)樗写笃髽I(yè)都是從小企業(yè)發(fā)展起來的,沒有誰天生就是行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者。只有通過并購、市場化競爭、正確的戰(zhàn)略目標(biāo)以及良好的管理理念,小企業(yè)才能成長為大企業(yè)。我們不應(yīng)認(rèn)為小企業(yè)就不好,因?yàn)樾∑髽I(yè)背后隱藏的是成長潛力。如果只有風(fēng)險(xiǎn)而沒有成長,那一定是市場制度設(shè)計(jì)出了問題?!眳菚郧笕缡钦f。
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