浪潮的生死困局:制裁、低毛利與AI狂潮
來(lái)源:首席商業(yè)新知官
當(dāng)下,全球AI算力軍備競(jìng)賽進(jìn)入白熱化階段,在這個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn),被資本市場(chǎng)貼上“國(guó)產(chǎn)算力之光”標(biāo)簽的浪潮信息卻頻頻處于輿論的風(fēng)口浪尖。
2024年,浪潮信息支持大模型推理的元腦R1服務(wù)器一經(jīng)發(fā)布,股價(jià)單月三次漲停,市值一度突破千億。然而,這家年?duì)I收超千億的服務(wù)器巨頭,看似站在AI算力的浪潮之巔,實(shí)則深陷一場(chǎng)無(wú)聲的產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)爭(zhēng):上游被芯片巨頭的技術(shù)霸權(quán)鎖喉,下游遭云計(jì)算巨頭的價(jià)格戰(zhàn)絞殺,中間還夾雜著地緣政治與資本市場(chǎng)的反復(fù)撕扯。
浪潮的困局實(shí)則是中國(guó)科技產(chǎn)業(yè)鏈升級(jí)困境的縮影:當(dāng)一家企業(yè)試圖用技術(shù)光環(huán)沖破低毛利枷鎖時(shí),產(chǎn)業(yè)分工的宿命與資本的短視能否被改寫?而其財(cái)報(bào)中的每一個(gè)數(shù)字,都是中國(guó)制造業(yè)在全球化分工中艱難爬坡的縮影。這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)的結(jié)果,或?qū)⒅匦露x“中國(guó)智造”的價(jià)值鏈地位。
AI風(fēng)口下算力新貴的光環(huán)與現(xiàn)實(shí)
浪潮信息的突圍始于對(duì)AI算力的精準(zhǔn)押注。其2025年推出的元腦R1服務(wù)器,首次實(shí)現(xiàn)單機(jī)部署DeepSeek 671B千億參數(shù)大模型,推理效率較傳統(tǒng)方案提升40%。這一突破不僅打破英偉達(dá)DGX系統(tǒng)的壟斷想象,更使其成為國(guó)產(chǎn)AI基礎(chǔ)設(shè)施的代名詞。
盡管在國(guó)產(chǎn)替代敘事下引發(fā)資本狂歡,但浪潮的技術(shù)突破本質(zhì)仍需冷靜審視。
核心部件依賴未解:元腦R1的國(guó)產(chǎn)GPU算力密度僅為英偉達(dá)H100的65%,且需通過4顆芯片并聯(lián)實(shí)現(xiàn),導(dǎo)致能耗比劣化30%。所謂“單機(jī)部署千億模型”,實(shí)則是以犧牲能效為代價(jià)的妥協(xié)方案。
生態(tài)壁壘高筑:全球TOP50 AI框架中,僅3家(華為MindSpore、百度PaddlePaddle等)適配其自研架構(gòu),開發(fā)者遷移成本居高不下。某AI公司CTO直言:“用浪潮方案需重寫30%代碼,綜合成本反而高于進(jìn)口替代?!?/p>
市場(chǎng)對(duì)浪潮的估值邏輯呈現(xiàn)分裂狀態(tài):一方面,機(jī)構(gòu)研報(bào)中“國(guó)產(chǎn)算力底座”“AI生態(tài)核心節(jié)點(diǎn)”等概念推動(dòng)PE倍數(shù)突破行業(yè)均值;另一方面,做空機(jī)構(gòu)頻繁質(zhì)疑其“毛利率不足英特爾1/10,卻享受同等技術(shù)估值”。
這種矛盾在股價(jià)上體現(xiàn)得淋漓盡致——元腦R1發(fā)布當(dāng)日漲停,但隨后因毛利率電話會(huì)議暴雷而單日跌超7%。
因?yàn)楝F(xiàn)實(shí)非常殘酷——為爭(zhēng)奪BAT訂單,浪潮AI服務(wù)器報(bào)價(jià)從2023年的14萬(wàn)元/臺(tái)驟降至2024年的9.5萬(wàn)元,降幅達(dá)32%,直接抵消技術(shù)升級(jí)的溢價(jià)空間。此外,浪潮2024年全年研發(fā)費(fèi)用率僅4.2%,不足華為(22.4%)的1/5,甚至低于代工廠緯創(chuàng)資通(6.1%)。其引以為傲的液冷技術(shù),實(shí)為采購(gòu)自CoolIT Systems的貼牌方案。
美國(guó)對(duì)華芯片禁令的升級(jí)意外成為浪潮的“另類助推器”。2023年英偉達(dá)A800芯片斷供后,其基于國(guó)產(chǎn)算力芯片的定制化方案反而獲得政企客戶青睞,相關(guān)訂單在2024年Q1同比增長(zhǎng)180%。但這種“替代紅利”背后暗藏風(fēng)險(xiǎn):自主架構(gòu)生態(tài)尚未成熟,性能差距可能導(dǎo)致客戶黏性不足。
例如,某些客戶的雙重標(biāo)準(zhǔn)導(dǎo)致政企客戶在采購(gòu)合同中明確要求“國(guó)產(chǎn)化率超70%”,卻私下要求預(yù)留進(jìn)口芯片插槽,導(dǎo)致浪潮需同時(shí)維護(hù)兩套供應(yīng)鏈,成本激增15%。
同時(shí),技術(shù)斷供的連鎖反應(yīng)也導(dǎo)致浪潮庫(kù)存的英特爾傲騰內(nèi)存因無(wú)法獲得固件更新,價(jià)值12億元的服務(wù)器被迫折價(jià)30%處理。
夾心困局:產(chǎn)業(yè)分工的“死亡螺旋”
作為服務(wù)器中游廠商,浪潮有著典型的“毛利率之困”。其生存空間經(jīng)常被上下游同步擠壓,本質(zhì)是產(chǎn)業(yè)鏈權(quán)力結(jié)構(gòu)的終極體現(xiàn)。
在上游,英特爾、三星等巨頭有著“殖民式”的定價(jià)權(quán),比如CPU、GPU等核心部件占服務(wù)器成本超60%,但英特爾、英偉達(dá)等巨頭憑借技術(shù)壟斷,對(duì)浪潮的賬期要求苛刻(預(yù)付比例超70%)。而DDR5內(nèi)存的提價(jià),可直接吞噬浪潮2-3%的毛利。英偉達(dá)通過“芯片+軟件”捆綁銷售,使浪潮服務(wù)器增值服務(wù)的利潤(rùn)被抽走40%。
在下游,以阿里云為代表的“去品牌化”政策借助集中采購(gòu)壓價(jià)。阿里云2024年啟動(dòng)“白牌服務(wù)器”計(jì)劃,要求浪潮去除LOGO、使用統(tǒng)一BIOS,將其徹底降級(jí)為代工廠,此類訂單毛利被壓縮至3.8%。
另有某頭部云廠商的服務(wù)器采購(gòu)單價(jià)同比下降15%,直接導(dǎo)致浪潮該客戶毛利率跌破5%。而華為通過“鯤鵬+昇騰”一體化方案,將服務(wù)器+交換機(jī)打包報(bào)價(jià),直接迫使浪潮在競(jìng)標(biāo)中犧牲5-8個(gè)點(diǎn)的毛利以維持份額。
在AI轉(zhuǎn)型過程中,舊產(chǎn)能正加速淪為沉沒成本。過去,浪潮的通用服務(wù)器占比68%,而AI服務(wù)器專用部件僅占12%。某供應(yīng)鏈人士透露:“部分機(jī)架式服務(wù)器庫(kù)存已積壓18個(gè)月,跌價(jià)計(jì)提可能吞噬全年利潤(rùn)?!?/p>
浪潮的客戶集中度逐年攀升,2024年前五大客戶銷售占比達(dá)56.15%。這種深度綁定在獲得穩(wěn)定訂單的同時(shí),也導(dǎo)致議價(jià)權(quán)喪失。典型案例是某云廠商要求浪潮承擔(dān)其數(shù)據(jù)中心30%的運(yùn)維成本,變相轉(zhuǎn)移經(jīng)營(yíng)壓力。當(dāng)大客戶自身遭遇增長(zhǎng)瓶頸時(shí)(如2024年國(guó)內(nèi)云計(jì)算增速降至12%),浪潮的業(yè)績(jī)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)成倍放大?!按罂蛻粢蕾嚢Y”宛如毒癮機(jī)制,表面的財(cái)務(wù)危機(jī)之下,其實(shí)也是更深層的治理潰敗。
浪潮信息的困境也給中國(guó)科技企業(yè)帶來(lái)重要啟示:在全球供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)加劇的背景下,完全依賴單一技術(shù)路線,是難以為繼的。在多個(gè)技術(shù)方向上同時(shí)布局,不但可以增強(qiáng)企業(yè)的戰(zhàn)略韌性,也能最大程度抗擊風(fēng)險(xiǎn)。
轉(zhuǎn)型升級(jí)?是商業(yè)模式重構(gòu)
事實(shí)上,浪潮信息的轉(zhuǎn)型探索折射出中國(guó)科技企業(yè)共同面臨的發(fā)展困境與機(jī)遇:如何在保持價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力的同時(shí)提升技術(shù)含量?如何平衡短期利潤(rùn)與長(zhǎng)期投入?如何從單純的硬件制造商轉(zhuǎn)型為綜合解決方案提供商?
長(zhǎng)期以來(lái),浪潮信息一直被市場(chǎng)詬病的一個(gè)問題是低毛利率。2023年,公司整體毛利率僅為10.04%,遠(yuǎn)低于國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手20%以上的水平。然而,2024年的財(cái)報(bào)并沒有顯著改善,公司毛利率仍在7.74%的低位。
“浪潮信息正在逐步從以價(jià)換量向價(jià)值競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)型?!币晃唤咏顺钡耐缎蟹治鰩煴硎?,“雖然緩慢,但方向已經(jīng)明確。”
通過產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化、服務(wù)模式創(chuàng)新和運(yùn)營(yíng)效率提升,或許這才是浪潮有可能實(shí)現(xiàn)的商業(yè)模式的成功轉(zhuǎn)型。但這種轉(zhuǎn)型很難說是一種轉(zhuǎn)型升級(jí),而更像是一種商業(yè)模式的重構(gòu),需要付出巨大的代價(jià)。
2025年,浪潮信息面臨的外部環(huán)境依然充滿不確定性。
一方面,生成式AI的算力需求持續(xù)爆發(fā),為服務(wù)器市場(chǎng)帶來(lái)巨大增量;另一方面,全球芯片供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)、地緣政治張力、技術(shù)貿(mào)易限制等問題也在不斷加劇。
在這種背景下,浪潮信息的發(fā)展態(tài)勢(shì)將很大程度上取決于兩個(gè)關(guān)鍵因素:一是能否持續(xù)鞏固在AI服務(wù)器市場(chǎng)的領(lǐng)先地位。隨著Meta、Google等海外科技巨頭加大AI基礎(chǔ)設(shè)施投入,國(guó)際服務(wù)器廠商也在加速布局中國(guó)市場(chǎng)。浪潮信息能否保持技術(shù)創(chuàng)新節(jié)奏,鞏固市場(chǎng)份額,將直接影響其未來(lái)增長(zhǎng)空間。
二是多元算力戰(zhàn)略能否取得實(shí)質(zhì)性突破。國(guó)產(chǎn)GPU、FPGA等AI加速芯片的發(fā)展速度,以及浪潮在多技術(shù)路線上的整合能力,將決定公司應(yīng)對(duì)外部風(fēng)險(xiǎn)的韌性。
從更宏觀的視角看,浪潮信息的轉(zhuǎn)型之路代表了中國(guó)科技企業(yè)在全球競(jìng)爭(zhēng)格局變化中的集體探索。在開放合作與自主創(chuàng)新、短期利益與長(zhǎng)期發(fā)展、存量競(jìng)爭(zhēng)與增量突破之間尋找平衡點(diǎn),是每一家志在全球的中國(guó)科技企業(yè)都必須面對(duì)的課題。
如果說2023年的浪潮信息還處于困境中的彷徨,那么2024年的浪潮信息已經(jīng)稍微找到了破局之道。雖然前方道路依然充滿挑戰(zhàn),但能否真正破局,更是成為中國(guó)科技產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的標(biāo)桿榜樣,還需要一步一個(gè)腳印踏實(shí)前行。
ST百利:控股股東及實(shí)控人關(guān)于《湖南百利工程科技股份有限公司關(guān)于股票交易異常波動(dòng)有關(guān)事項(xiàng)的函》的回函
下一篇歡迎使用Z-BlogPHP!
相關(guān)文章
- 詳細(xì)閱讀
- 詳細(xì)閱讀
-
假冒注冊(cè)商標(biāo)的法律制裁,嚴(yán)厲打擊,維護(hù)市場(chǎng)秩序,嚴(yán)厲打擊假冒注冊(cè)商標(biāo)犯罪,維護(hù)市場(chǎng)秩序的法律之劍詳細(xì)閱讀
我國(guó)對(duì)假冒注冊(cè)商標(biāo)行為實(shí)施嚴(yán)厲法律制裁,堅(jiān)決打擊侵權(quán)行為,保障市場(chǎng)秩序穩(wěn)定,嚴(yán)格執(zhí)法,維護(hù)消費(fèi)者權(quán)益,促進(jìn)公平競(jìng)爭(zhēng),助力經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展。...
2025-05-27 20 制裁 注冊(cè)商標(biāo) 假冒
-
培育鉆三劍客|黃河旋風(fēng)虧損近10億、營(yíng)收連降三年 行業(yè)下行周期中的生存困局與戰(zhàn)略迷失詳細(xì)閱讀
在超硬材料行業(yè)整體步入調(diào)整期的背景下,黃河旋風(fēng)2024年財(cái)報(bào)如同一面棱鏡,折射出傳統(tǒng)制造業(yè)在供需失衡與成本失控雙重夾擊下的生存困境。2024年,黃...
2025-05-23 29 困局 連降 黃河旋風(fēng)
- 詳細(xì)閱讀
- 詳細(xì)閱讀
最新評(píng)論