瑞銀：維持美團-W“買入”評級目標價270港元

快訊 2025年03月03日 18:15 21 admin

　　瑞銀發(fā)布研報稱，維持美團-W（03690）“買入”評級，目標價270港元。美團2024年第四季度食品配送訂單同比增長穩(wěn)定在10%，該行認為其第四季度單位經(jīng)濟有潛力超出市場預期（共識為1.2元人民幣）。

　　瑞銀表示，通過與第三方本地服務機構(gòu)專家調(diào)研得知，自2024年7月美團“到家”與“到店”服務整合至神會員計劃后，截至12月會員數(shù)已增長至約1.2億（環(huán)比增長20%），占月活躍用戶（MAU）的24%，會員購買頻率平均比非會員高25%，更高的會員滲透率將支持未來每用戶平均收入（ARPU）的增長，專家預計2025年訂單增長穩(wěn)定在10%。

　　除了針對價格敏感消費者的“拼好飯”和滿足品質(zhì)需求的品牌衛(wèi)星店外，美團自2025年1月起推出“浣熊食堂”，該模式將連鎖餐廳攤位集中，消費者可一次訂購多家商戶商品節(jié)省配送費，還能提升營運效率和單位經(jīng)濟（UE），因為騎手能從集中地點配送多份訂單。

　　在2024年單位經(jīng)濟顯著改善后，考慮到對商戶支持力度加大及騎手社會保險覆蓋范圍擴大，專家預計2025年單位經(jīng)濟將呈現(xiàn)穩(wěn)定趨勢。在市場高預期下，美團當前以2025年預計市盈率18倍交易，瑞銀認為其股價在業(yè)績公布前可能進入整固階段，以待增長前景、騎手社會保險影響以及海外擴張規(guī)模的更清晰信息。短期面對具有挑戰(zhàn)性的宏觀環(huán)境，預計美團將專注生態(tài)系統(tǒng)投資和商戶支持，長期持續(xù)看好美團在滲透率仍低的本地服務領(lǐng)域的護城河優(yōu)勢及其穩(wěn)健的變現(xiàn)潛力。

標簽：瑞銀目標價港元