IPO雷達(dá)｜賽英電子毛利率連續(xù)走低，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流轉(zhuǎn)負(fù)，家族控制八成表決權(quán)

快訊 2025年06月27日 22:00 2 admin

　　來(lái)源：讀創(chuàng)新聞

　　深圳商報(bào)·讀創(chuàng)客戶端記者梁佳彤

　　6月27日，據(jù)北交所官網(wǎng)，江陰市賽英電子股份有限公司（下稱“賽英電子”）IPO申請(qǐng)已獲受理。該公司本次IPO擬投募集資金2.7億元，其中3000萬(wàn)元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

　　招股書顯示，賽英電子成立于2002年，是一家專業(yè)從事陶瓷管殼、封裝散熱基板等功率半導(dǎo)體器件關(guān)鍵部件研發(fā)、制造和銷售的高新技術(shù)企業(yè)。

　　公司為半導(dǎo)體廠商提供用于晶閘管、IGBT和IGCT等功率半導(dǎo)體器件的關(guān)鍵部件產(chǎn)品，最終應(yīng)用于特高壓輸變電、新能源發(fā)電、工業(yè)控制、新能源汽車、智算中心、軌道交通等行業(yè)。

　　公司已與中車時(shí)代、客戶A、英飛凌、日立能源、斯達(dá)半導(dǎo)、宏微科技等半導(dǎo)體行業(yè)龍頭或知名企業(yè)建立長(zhǎng)期、穩(wěn)定的合作關(guān)系。

　　毛利率連續(xù)下滑

　　經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流轉(zhuǎn)負(fù)

　　2022年至2024年（下稱“報(bào)告期”），賽英電子分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.19億元、3.21億元、4.57億元；歸母凈利潤(rùn)分別為4392.18萬(wàn)元、5506.83萬(wàn)元、7390.15萬(wàn)元。

IPO雷達(dá)｜賽英電子毛利率連續(xù)走低，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流轉(zhuǎn)負(fù)，家族控制八成表決權(quán)

　　但這看似“高歌猛進(jìn)”的業(yè)績(jī)背后，公司的毛利率在連續(xù)下滑，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流更是在去年突然轉(zhuǎn)為負(fù)值。

　　報(bào)告期內(nèi)，公司毛利率分別為32.94%、28.85%、27.01%，主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為33.02%、31.36%和30.09%。

　　賽英電子提示，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率受市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)情況、原材料價(jià)格、技術(shù)水平、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、訂單情況等多種因素影響。未來(lái)若公司不能根據(jù)市場(chǎng)環(huán)境及時(shí)調(diào)整，或銷售價(jià)格、采購(gòu)成本等出現(xiàn)較大不利變化，將面臨主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率下降的風(fēng)險(xiǎn)。

　　報(bào)告期內(nèi)，公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額分別為2370.44萬(wàn)元、1720.43萬(wàn)元、-772.26萬(wàn)元。

　　賽英電子解釋稱，公司業(yè)務(wù)處于快速增長(zhǎng)期，對(duì)部分客戶的貨款期末尚處于信用期內(nèi)，暫未回款；同時(shí)，公司的主要原材料系銅材等大宗金屬材料，通常信用期較短，亦短于公司對(duì)客戶的信用期，使得經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~較低。

　　實(shí)控人家族控制八成表決權(quán)

　　其中兩人僅高中學(xué)歷

　　股權(quán)方面，截至招股書簽署日，陳國(guó)賢直接持有公司33.94%的股份，陳國(guó)賢配偶秦靜直接持有20.00%股份，陳國(guó)賢與秦靜之女陳蓓璐直接持有4.63%股份，陳蓓璐配偶陳強(qiáng)直接持有2.78%股份。

　　另外，陳蓓璐與陳強(qiáng)通過(guò)分別持有賽英投資42.50%、25.00%的份額且陳蓓璐為賽英投資執(zhí)行事務(wù)合伙人而間接控制公司18.52%的表決權(quán)，四人合計(jì)控制公司79.87%表決權(quán)。

IPO雷達(dá)｜賽英電子毛利率連續(xù)走低，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流轉(zhuǎn)負(fù)，家族控制八成表決權(quán)

　　值得一提的是，公司的控股股東、實(shí)際控制人為陳國(guó)賢、秦靜、陳蓓璐和陳強(qiáng)，其中兩人為高中學(xué)歷。

　　簡(jiǎn)歷顯示，陳國(guó)賢，男，1959年8月出生，中國(guó)國(guó)籍，無(wú)境外永久居留權(quán)，高中學(xué)歷。2022年1月至今，任賽英電子董事長(zhǎng)；秦靜，女，1969年6月出生，中國(guó)國(guó)籍，無(wú)境外永久居留權(quán)，高中學(xué)歷。2015年12月至今，任賽英電子董事。

　　賽英電子直言，如果控股股東、實(shí)際控制人利用其對(duì)公司的控制地位，對(duì)公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、對(duì)外投資、關(guān)聯(lián)交易、人事管理等方面進(jìn)行不當(dāng)控制，則可能損害公司和其他股東的利益。

　　客戶與供應(yīng)商高度集中

　　存貨周轉(zhuǎn)率大幅低于同行均值

　　記者注意到，賽英電子的客戶、供應(yīng)商集中度均較高。

　　報(bào)告期內(nèi)，公司向前五大客戶的銷售收入占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為90.50%、82.22%、80.92%，向前五大供應(yīng)商的采購(gòu)金額分別為1.06億元、1.91億元和2.80億元，占采購(gòu)總額的比例分別為71.45%、85.63%和82.21%。

　　賽英電子表示，在產(chǎn)能有限的情況下，公司優(yōu)先向該等長(zhǎng)期合作的客戶供貨，因此報(bào)告期內(nèi)客戶集中度較高。未來(lái)，若公司產(chǎn)品質(zhì)量、技術(shù)創(chuàng)新或生產(chǎn)交貨周期等無(wú)法滿足主要客戶的要求，或公司主要客戶的經(jīng)營(yíng)或財(cái)務(wù)狀況出現(xiàn)不利變化，將導(dǎo)致雙方合作關(guān)系發(fā)生變動(dòng)，并對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐刹焕绊憽?/p>

　　供應(yīng)商方面，雖然公司的主要原材料以大宗金屬銅材為主，市場(chǎng)供應(yīng)充分，企業(yè)所在地供應(yīng)商眾多，但是如果公司與主要供應(yīng)商合作出現(xiàn)不利變化，仍可能對(duì)公司短期內(nèi)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐刹焕绊憽?/p>

　　此外，賽英電子存貨周轉(zhuǎn)率大幅低于同行均值。報(bào)告期內(nèi)，公司存貨周轉(zhuǎn)率分別為2.15次/年、2.88次/年、3.42次/年，而可比公司平均值為5.19次/年、5.94次/年、6.17次/年．

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