楊德龍：下半年外部不確定性因素減少繼續(xù)看好A股和港股后市行情

快訊 2025年07月10日 11:30 6 admin

　　近期，特朗普再次宣布對(duì)多國(guó)加征關(guān)稅，但其對(duì)市場(chǎng)的邊際影響正在逐步減弱。盡管美股一度出現(xiàn)大跌，A股和港股卻逆勢(shì)上漲。上證指數(shù)突破3500點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，創(chuàng)下年內(nèi)新高；滬深兩市總市值也突破100萬億元人民幣大關(guān)，創(chuàng)下歷史新高。市場(chǎng)的賺錢效應(yīng)相比上半年明顯改善，下半年市場(chǎng)開局良好，此前預(yù)期的“新發(fā)行行情”愈發(fā)清晰。

　　然而，特朗普的加征關(guān)稅行為不利于全球貿(mào)易，同時(shí)也給他在美國(guó)國(guó)內(nèi)帶來了巨大壓力。美聯(lián)儲(chǔ)降息時(shí)間一再推遲，主要是擔(dān)心美國(guó)物價(jià)再次上漲，通脹預(yù)期再起，而控制通脹是美聯(lián)儲(chǔ)的主要貨幣政策目標(biāo)。此次特朗普對(duì)中國(guó)加征關(guān)稅，可能會(huì)引發(fā)相關(guān)國(guó)家的反制，對(duì)美國(guó)出口形成負(fù)面影響。如果加征關(guān)稅涉及生活必需品，這些商品具有需求剛性，最終可能由美國(guó)消費(fèi)者承擔(dān)，從而直接推高美國(guó)物價(jià)。這可能導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步推遲降息。此前市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將在9月進(jìn)行首次降息，但目前來看，可能推遲到12月，即年底再降息。美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)推遲降息，對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)也會(huì)產(chǎn)生負(fù)面影響。美國(guó)一季度經(jīng)濟(jì)已出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，如果二季度和三季度繼續(xù)負(fù)增長(zhǎng)，特朗普將面臨更大壓力。

　　最近，特朗普推動(dòng)美國(guó)參議院和眾議院通過了《大而美》法案。該法案的本質(zhì)是大幅降低富人的稅率，同時(shí)削減失業(yè)救濟(jì)和窮人福利。這一法案被部分美國(guó)人士批評(píng)為“小而丑”法案，引發(fā)了巨大爭(zhēng)議。特朗普的親密盟友馬斯克已公開反對(duì)特朗普的這一決定，并宣布成立“美國(guó)黨”。盡管歷史上第三黨選票占有率不高，但考慮到馬斯克強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)實(shí)力（曾是世界首富，個(gè)人資產(chǎn)達(dá)2400億美元），以及其旗下九家公司（包括特斯拉）創(chuàng)造的數(shù)十萬就業(yè)崗位，不能低估他在美國(guó)選民中的號(hào)召力。這甚至可能對(duì)美國(guó)明年的中期選舉產(chǎn)生較大影響，未來馬斯克競(jìng)選美國(guó)總統(tǒng)也并非不可能。這對(duì)特朗普來說是無法接受的，特朗普甚至宣稱要將馬斯克驅(qū)逐出境。

　　特朗普近期加征關(guān)稅，很大程度上是希望盡快結(jié)束關(guān)稅爭(zhēng)端，讓全球貿(mào)易逐步恢復(fù)正常。美國(guó)即將進(jìn)入圣誕節(jié)采購(gòu)季，圣誕節(jié)對(duì)美國(guó)人的重視程度堪比春節(jié)。如果中美近期不能達(dá)成一致，繼續(xù)維持較高關(guān)稅，美國(guó)圣誕節(jié)相關(guān)產(chǎn)品的價(jià)格可能大幅上漲，這將給民眾對(duì)特朗普施加更大壓力。因此，特朗普希望盡快與包括中國(guó)在內(nèi)的主要貿(mào)易伙伴達(dá)成貿(mào)易協(xié)定，并透露未來可能會(huì)帶企業(yè)家團(tuán)訪華。如果這一計(jì)劃成型，將大大緩解中美貿(mào)易爭(zhēng)端，推動(dòng)中美貿(mào)易正?；?，這符合中美雙方利益。中美作為全球最大的兩個(gè)經(jīng)濟(jì)體，通過談判達(dá)成一致，推動(dòng)貿(mào)易正?；?，不僅造福兩國(guó)人民，也將惠及全球，有利于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

　　盡管特朗普尚未完全結(jié)束貿(mào)易爭(zhēng)端，但對(duì)A股和港股的影響已非常小。近期A股和港股逆勢(shì)上漲，反映出資本對(duì)美國(guó)資產(chǎn)的不信任，資金從美國(guó)流出，進(jìn)入A股和港股尋找機(jī)會(huì)。這一趨勢(shì)在下半年可能會(huì)愈發(fā)明顯。投資者應(yīng)保持信心和耐心，市場(chǎng)已逐步確立上漲勢(shì)頭。這輪“慢?！毙星榭赡軙?huì)持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間，甚至可能延續(xù)兩三年。在慢牛行情中，投資者有更多時(shí)間沉下心來研究，選擇優(yōu)質(zhì)行業(yè)、公司和基金，獲取良好回報(bào)。與快牛和瘋牛行情相比，慢牛長(zhǎng)牛行情更有利于投資者賺錢。2015年的大牛市中，許多投資者在上半年盲目加杠桿，結(jié)果在下半年大跌時(shí)遭受重大損失?？鞚q快跌的行情不利于投資者賺錢，反而小步慢走的慢牛行情，板塊之間出現(xiàn)輪動(dòng)，市場(chǎng)賺錢效應(yīng)可能會(huì)更好。

　　近期國(guó)際局勢(shì)對(duì)A股和港股市場(chǎng)走強(qiáng)較為有利。市場(chǎng)行情逐步走強(qiáng)，市場(chǎng)信心得到提振。上證指數(shù)突破3500點(diǎn)，確立了上行走勢(shì)，未來可能會(huì)帶來更多機(jī)會(huì)。有專家認(rèn)為，4000點(diǎn)可能是A股市場(chǎng)的一個(gè)優(yōu)勢(shì)起點(diǎn)。從估值來看，當(dāng)前滬深300指數(shù)的平均市盈率約為12倍，而歷史平均市盈率約為15~18倍。如果滬深300指數(shù)回升到歷史平均估值，對(duì)應(yīng)的上證指數(shù)將回到4000點(diǎn)以上。市場(chǎng)突破3500點(diǎn)，說明行情可能會(huì)進(jìn)一步走牛，下半年行情啟動(dòng)將帶來更多賺錢效應(yīng)。

　　今年的行情呈現(xiàn)出“啞鈴型”特征：一方面，成長(zhǎng)股如科技、芯片半導(dǎo)體、人工智能、創(chuàng)新藥等表現(xiàn)強(qiáng)勁，形成很強(qiáng)的賺錢效應(yīng)；另一方面，追求穩(wěn)定回報(bào)的投資者青睞銀行、電力、煤炭等低估值高股息板塊，這些板塊分紅穩(wěn)定，現(xiàn)金分紅率高達(dá)5%左右，甚至更高，對(duì)投資者具有吸引力。下半年市場(chǎng)行情可能會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)散，除了成長(zhǎng)股和低估值高股息板塊之外，傳統(tǒng)白馬股也有估值修復(fù)的機(jī)會(huì)。

　　從政策面來看，國(guó)家對(duì)資本市場(chǎng)的重視程度前所未有。中央多次提出要穩(wěn)住樓市、股市，推動(dòng)資本市場(chǎng)持續(xù)活躍。繁榮的資本市場(chǎng)是拉動(dòng)消費(fèi)、提振經(jīng)濟(jì)增速的重要手段。資本市場(chǎng)走強(qiáng)將形成多贏局面：投資者在股票和基金上賺到錢，增強(qiáng)消費(fèi)能力和信心；科技創(chuàng)新企業(yè)通過科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板等資本市場(chǎng)獲得寶貴資金；上市公司在市場(chǎng)行情上漲后，通過增發(fā)融資獲得更好資本。推動(dòng)資本市場(chǎng)走強(qiáng)已成為社會(huì)共識(shí)。社會(huì)各方應(yīng)珍惜當(dāng)前良好開局，呵護(hù)這輪慢牛行情，讓其成為未來兩三年的主打行情，吸引更多場(chǎng)外資金入場(chǎng)。

　　目前，大量居民儲(chǔ)蓄在銀行賬戶中，過去四年增加了近60萬億元，居民存款已突破160萬億元大關(guān)。推動(dòng)居民存款向資本市場(chǎng)轉(zhuǎn)移，哪怕轉(zhuǎn)移出二三十萬億元，也將對(duì)未來兩三年的行情形成巨大支撐，形成多贏局面。這將為科技創(chuàng)新企業(yè)提供發(fā)展機(jī)會(huì)，在第四次科技革命中立于不敗之地。無論從國(guó)家戰(zhàn)略還是居民財(cái)富增長(zhǎng)來看，推動(dòng)市場(chǎng)出現(xiàn)牛市行情都是有利的。投資者應(yīng)保持信心和耐心，抓住下半年機(jī)會(huì)，在資本市場(chǎng)獲得良好投資回報(bào)。

標(biāo)簽：德龍港股不確定性