給浮費(fèi)理財(cái)熱“降降溫” ：適應(yīng)性有哪些注意點(diǎn)？警惕營(yíng)收承壓的負(fù)面影響 | 銀行理財(cái)觀察
來源：財(cái)聯(lián)社
在浮動(dòng)費(fèi)率基金產(chǎn)品火爆發(fā)行之際，理財(cái)公司不甘落后，開始試水浮動(dòng)費(fèi)率理財(cái)產(chǎn)品。
近日，一款采取“固定管理費(fèi)0.25%+按收益分檔計(jì)收或有管理費(fèi)”模式的理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行，并得到投資者的追捧。浮動(dòng)管理費(fèi)率產(chǎn)品綁定管理人與投資者利益，讓管理人更關(guān)注產(chǎn)品業(yè)績(jī)，對(duì)改善投資體驗(yàn)有一定幫助。
不過，業(yè)內(nèi)人士也指出，浮動(dòng)管理費(fèi)產(chǎn)品對(duì)理財(cái)機(jī)構(gòu)的投研能力和運(yùn)營(yíng)能力提出更高要求，并非所有產(chǎn)品都適合浮動(dòng)費(fèi)率。在改善投資者體驗(yàn)方面，理財(cái)公司應(yīng)該在提升投資管理能力和為客戶提供投顧類服務(wù)方面進(jìn)行持續(xù)探索。
首款按收益分檔計(jì)收或有管理費(fèi)的產(chǎn)品
招智睿遠(yuǎn)平衡（安盈優(yōu)選）68期于7月8日開始發(fā)行，根據(jù)介紹，該款產(chǎn)品創(chuàng)新分檔費(fèi)率模式，與產(chǎn)品業(yè)績(jī)掛鉤，與客戶利益綁定。
產(chǎn)品設(shè)置固定管理+或有分檔管理費(fèi)率，其中固定管理費(fèi)率0.25%/年；當(dāng)產(chǎn)品年化收益率≤1.5%時(shí)，不收取或有管理費(fèi)；當(dāng)年化收益率在1.5%~4%之間時(shí)，收取不超過0.15%/年的或有管理費(fèi)，總管理費(fèi)率不超過0.4%/年；當(dāng)年化收益>4%時(shí)，收取不超過0.25%/年的或有管理費(fèi)，總管理費(fèi)率不超過0.5%/年。
圖：招智睿遠(yuǎn)平衡（安盈優(yōu)選）68期的管理費(fèi)收取標(biāo)準(zhǔn)
另外，該款產(chǎn)品封閉三年，風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)R3。在投資策略上，以60%以上的固定收益類資產(chǎn)打底；配置20%-40%的權(quán)益多元資產(chǎn)，精選高股息策略；適度加入與股、債低相關(guān)的中性、黃金等多元策略，豐富收益來源，力爭(zhēng)提升持有體驗(yàn)。
事實(shí)上，理財(cái)公司在靈活費(fèi)率產(chǎn)品上已有諸多探索。公開資料顯示，2023年，“凈值低于1不收管理費(fèi)”的理財(cái)產(chǎn)品問世，招銀理財(cái)招卓?jī)r(jià)值精選權(quán)益類理財(cái)、興銀理財(cái)富利興合富達(dá)紅利混合類理財(cái)?shù)瘸蔀樽钤绲囊慌召M(fèi)與否和凈值表現(xiàn)掛鉤的產(chǎn)品。而上述的招智睿遠(yuǎn)平衡（安盈優(yōu)選）68期采用的類似浮動(dòng)費(fèi)率基金的“固定管理費(fèi)+按收益分檔計(jì)收或有管理費(fèi)”模式，為業(yè)內(nèi)首例。
目前，市場(chǎng)上固定收益理財(cái)?shù)墓芾碣M(fèi)率基本在0.20%~0.30%之間。根據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)的統(tǒng)計(jì)，當(dāng)前存續(xù)的約1200只混合類理財(cái)產(chǎn)品中，約650只產(chǎn)品采用了中低水平固定管理費(fèi)（0.5%以下）+超額收益的管理費(fèi)收取方式。招智睿遠(yuǎn)平衡（安盈優(yōu)選）68期同系列的4期產(chǎn)品均采取固定管理費(fèi)（費(fèi)率0.4%-0.6%）+“累計(jì)凈值低于1不收管理費(fèi)”的模式。
并非所有產(chǎn)品適合浮動(dòng)費(fèi)率，改善投資體驗(yàn)需多管齊下
創(chuàng)新浮動(dòng)管理費(fèi)的招智睿遠(yuǎn)平衡（安盈優(yōu)選）68期原定認(rèn)購期7月8日-7月14日，發(fā)行首日即20億元募滿。招銀理財(cái)表示，預(yù)計(jì)后續(xù)還將擴(kuò)容5億元額度，公司還會(huì)繼續(xù)探索運(yùn)用各類創(chuàng)新機(jī)制，爭(zhēng)取為客戶提供更好的投資體驗(yàn)。
目前，市場(chǎng)普遍認(rèn)識(shí)到浮動(dòng)管理費(fèi)率的目的是實(shí)現(xiàn)管理人與投資者利益的一致性，實(shí)施浮動(dòng)管理費(fèi)率讓管理人更關(guān)注產(chǎn)品業(yè)績(jī)，對(duì)促進(jìn)投資管理能力提升有一定作用，對(duì)改善投資者投資體驗(yàn)有一定幫助。
不過，盈米基金研究院資管產(chǎn)品研究總監(jiān)張麗指出，投資者實(shí)際的投資體驗(yàn)除了與管理人的投資管理能力有關(guān)以外，還與自身的投資目標(biāo)設(shè)定、金融產(chǎn)品選擇、持有行為等一系列因素相關(guān)。
“浮動(dòng)費(fèi)率產(chǎn)品并不適用于全部產(chǎn)品，需要避免過于激進(jìn)的費(fèi)率設(shè)置方式對(duì)投資經(jīng)理的投資管理行為產(chǎn)生負(fù)面影響，預(yù)期理財(cái)公司未來會(huì)審慎、有序的推動(dòng)浮動(dòng)費(fèi)率產(chǎn)品的發(fā)行?！睆堺惐硎尽?/p>
另有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，浮動(dòng)管理費(fèi)率機(jī)制適合波動(dòng)較大、收益空間廣闊的含權(quán)類理財(cái)產(chǎn)品。推出浮動(dòng)管理費(fèi)率理財(cái)產(chǎn)品，將對(duì)相關(guān)理財(cái)公司的多資產(chǎn)投資能力提出更高要求。
普益標(biāo)準(zhǔn)相關(guān)研究指出，由于浮動(dòng)管理費(fèi)產(chǎn)品設(shè)計(jì)與風(fēng)控的復(fù)雜性相對(duì)較高，這需要理財(cái)機(jī)構(gòu)具備更強(qiáng)的投研能力和運(yùn)營(yíng)能力。如若理財(cái)公司在投研與風(fēng)控能力方面的升級(jí)轉(zhuǎn)型較慢，短期內(nèi)可能將同步面臨營(yíng)收承壓的挑戰(zhàn)。隨著越來越多的金融機(jī)構(gòu)推出浮動(dòng)管理費(fèi)產(chǎn)品，理財(cái)公司也將面臨更加激勵(lì)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。
張麗認(rèn)為，在改善投資者體驗(yàn)方面，理財(cái)公司應(yīng)該在提升投資管理能力和為客戶提供投顧類服務(wù)方面進(jìn)行持續(xù)探索。
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