鐵礦：穩(wěn)中向好，博弈加劇
來源：紫金天風(fēng)期貨研究所
周度評述? 供應(yīng)端全球發(fā)運(yùn)總量維持正常波動，澳洲發(fā)運(yùn)下降，巴西上升，非主流地區(qū)低位波動；受前兩周海上臺風(fēng)影響，上周船只集中到港，到港總量快速上行，供應(yīng)端維持寬松。需求端鐵水回升，成材利潤小幅下行；廢鐵價差暫穩(wěn)，247日均鐵水+1.88萬噸至235.0萬噸，檢修計劃看11月鐵水維持高位，周度預(yù)計環(huán)比持平，月均鐵水預(yù)計235萬噸左右。庫存端，鋼廠廠內(nèi)進(jìn)口礦庫存環(huán)比增40萬噸，45港庫存環(huán)比增11萬噸，壓港量暫穩(wěn)，總量仍維持高庫存狀態(tài)。供應(yīng)端寬松狀態(tài)未變，鐵礦需求端階段性見頂，五大材總庫存保持去庫，分品種看螺紋庫存低位暫穩(wěn)，熱卷與鋼坯依舊保持去庫，暫無負(fù)反饋風(fēng)險。12月政治局會議之前的政策真空期內(nèi)交易權(quán)重向基本面轉(zhuǎn)移，觀點(diǎn)維持震蕩偏強(qiáng)。
月差? 1-5月差暫穩(wěn)。
現(xiàn)貨? 鐵礦現(xiàn)貨成交量下行，遠(yuǎn)期貨成交量上行，01合約基差率2.2%左右，基差上行，基差率上行。
鐵水? 本周鋼聯(lián)公布247樣本鐵水產(chǎn)量235.94萬噸，環(huán)比+1.88萬噸，11月日均鐵水235.0萬噸。
庫存? 45港庫存環(huán)比增11萬噸，貿(mào)易礦占比66%，環(huán)比上行。鋼廠進(jìn)口礦總庫存降77萬噸，廠庫增40萬噸，海漂+港口降117萬噸；進(jìn)口礦可用天數(shù)環(huán)比增2天至20天。
鋼廠利潤? 成材利潤小幅下行；廢鐵價差暫穩(wěn)；塊礦入爐比上升，燒結(jié)入爐比下降；燒結(jié)入爐品位下降。
折扣&匯率? 11月普氏62指數(shù)均值為102，對應(yīng)盤面估值約為804。
品種間差異? 金布巴粉價格偏強(qiáng)；主流中低品溢價上行，卡粉溢價下行；內(nèi)外礦價差上行。
巴西南部降水增加
巴西天氣：巴西南部降水增加
全球發(fā)運(yùn)暫穩(wěn)
路透發(fā)運(yùn)：澳巴發(fā)運(yùn)震蕩運(yùn)行，全球發(fā)運(yùn)暫穩(wěn)
路透口徑：2024年11月9日，路透全球鐵礦7日移動平均發(fā)貨量4405千噸，周環(huán)比減2.9%，同比增4.7%。澳洲7日移動平均發(fā)貨量2384千噸，周環(huán)比減11%，同比持平；巴西7日移動平均發(fā)貨量1177千噸，周環(huán)比增23%，同比增43%。
路透發(fā)運(yùn)：非主流發(fā)運(yùn)震蕩上行
路透發(fā)運(yùn)：FMG發(fā)運(yùn)升至同期高位
路透到港：到港總量上行，巴西礦到港快速增加
鋼聯(lián)發(fā)運(yùn)：上周全球發(fā)運(yùn)震蕩運(yùn)行
鋼聯(lián)發(fā)運(yùn)：FMG發(fā)運(yùn)上升至高位
鋼聯(lián)發(fā)運(yùn)：上周澳洲丹皮爾港發(fā)運(yùn)下降
鋼聯(lián)發(fā)運(yùn)：上周巴西兩港發(fā)運(yùn)上行
鋼聯(lián)到港：上周45港增455萬噸，北方6港增267萬噸
國產(chǎn)礦：國產(chǎn)礦總產(chǎn)量上行
鋼廠盈利率持續(xù)下降，鐵水回升
鋼廠：鋼廠盈利率下降；鐵水235.94萬噸，環(huán)比+1.88萬噸
鋼廠：成材利潤小幅下行；廢鐵價差暫穩(wěn)
鋼廠：進(jìn)口礦消耗上行，燒結(jié)礦消耗量下行
鋼廠：塊礦入爐比上升，燒結(jié)入爐比下降；燒結(jié)入爐品位下降
疏港：上周45港日均疏港量326萬噸環(huán)比增11萬噸/日
成交：鐵礦現(xiàn)貨成交量下行，遠(yuǎn)期貨成交量上行
需求：五大材周產(chǎn)止跌企穩(wěn)，成材利潤暫穩(wěn)，螺紋消費(fèi)企穩(wěn)，熱卷消費(fèi)小幅下降
庫存：螺紋庫存低位小幅回升，鋼坯和熱卷仍處去庫階段
港口庫存上升
港口：45港庫存環(huán)比增11萬噸，貿(mào)易礦占比66%，環(huán)比上行
鋼廠：鋼廠進(jìn)口礦總庫存降77萬噸，廠庫增40萬噸，海漂+港口降117萬噸；進(jìn)口礦可用天數(shù)環(huán)比增2天至20天
期現(xiàn)下行，基差上行，
1-5月差暫穩(wěn)
周度：價格數(shù)據(jù)
基差：期現(xiàn)下行，基差上行
月差：1-5月差暫穩(wěn)
價差：金布巴粉價格偏強(qiáng)
溢價：主流中低品溢價上行，卡粉溢價下行；內(nèi)外礦價差上行
運(yùn)費(fèi)：海運(yùn)費(fèi)小幅上行
海漂成本：主流粉成本下行
進(jìn)口利潤：主流品種進(jìn)口利潤上行
11月普氏62指數(shù)均值為102，對應(yīng)盤面估值約為804
平衡表
至正股份:華泰聯(lián)合證券有限責(zé)任公司關(guān)于深圳至正高分子材料股份有限公司重大資產(chǎn)置換、發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易之獨(dú)立財務(wù)顧問報告
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