油脂:菜系雙重打擊
來(lái)源:紫金天風(fēng)期貨研究所
【20250107】油脂周報(bào):雙重打擊
觀點(diǎn)小結(jié)
核心觀點(diǎn):中性 ??本周印尼國(guó)企參與非pso(生物柴油非公共部分)消息提振盤(pán)面,隨著印尼政策細(xì)節(jié)逐步清晰,政策端帶來(lái)的壓力緩解,只是非pso部分實(shí)際終端銷售價(jià)格以及下游對(duì)于成本轉(zhuǎn)嫁后高價(jià)是否接受還存在不確定。印度港口豆棕和葵棕價(jià)差繼續(xù)縮小,連續(xù)采購(gòu)一些棕櫚油。
美國(guó)生物燃料原料和成品進(jìn)口放緩,由于一季度生物燃料混合放慢,上個(gè)年度的結(jié)轉(zhuǎn)能夠補(bǔ)充合規(guī)生成的損失,RINs價(jià)格反彈,在沒(méi)有1美元稅收抵免之后,當(dāng)前摻混略虧,市場(chǎng)還在等待具體細(xì)則。
加拿大總理辭職,以及特朗普表態(tài)對(duì)美國(guó)進(jìn)口的主要商品加稅,市場(chǎng)認(rèn)為中加關(guān)系出現(xiàn)緩解,另外加拿大菜油可能會(huì)被加稅,本周菜系跌幅最大,而此前因?yàn)槊绹?guó)生柴原料采購(gòu)放緩,加拿大菜油再度轉(zhuǎn)向國(guó)內(nèi)銷售。
從最近的發(fā)運(yùn)來(lái)看,1月進(jìn)口菜籽到港有6條左右,略高于此前預(yù)期,另外最近兩周也有菜籽買船傳聞,國(guó)內(nèi)菜油始終面臨近月去庫(kù)不及預(yù)期的情形,現(xiàn)貨消化較慢。
盤(pán)面下跌之后嘗試做多,反彈后離場(chǎng),關(guān)注菜油近月反套以及棕櫚油近月正套。
產(chǎn)地
國(guó)際油脂與油料FOB價(jià)格
截至2025年1月1日,國(guó)際主要油料中,歐洲菜籽跌幅最大,周度下跌27美元/噸,澳大利亞、加拿大地區(qū)菜籽跌幅較小,周度南北美大豆價(jià)格上調(diào)。
截至2024年12月31日,周度馬印棕櫚油跌幅最大,其次是歐洲葵油,南北美豆油跌幅小一些。
國(guó)際油脂F(xiàn)OB價(jià)差
周度馬來(lái)西亞和印尼精煉棕櫚油價(jià)差略縮小10美元/噸,低于歷史平均水平12.5美元/噸。
阿根廷豆油和印尼毛棕櫚油價(jià)差在-200美元/噸附近震蕩。
印度油脂CIF價(jià)差
截至到1月3日,印度港口毛葵油和毛棕櫚油價(jià)差-35美元/噸,高于前周同期的-60美元/噸。
毛豆油和毛棕櫚油價(jià)差-120美元/噸,高于前周同期的-180美元/噸。
精煉棕櫚油和精煉豆油價(jià)差-7900盧布/噸,高于前周同期的-9500盧布/噸。
棕櫚油和其他油脂價(jià)差繼續(xù)修復(fù),印度采購(gòu)一些棕櫚油。
國(guó)際菜籽價(jià)差
截至到1月3日,歐洲和加拿大以及澳大利亞和加拿大菜籽FOB價(jià)差縮窄至80美元/噸附近,低于前周的100美元/噸,烏克蘭和加拿大菜籽價(jià)差持平于80美元/噸附近。
進(jìn)口與壓榨利潤(rùn)
棕櫚油買船暫未聽(tīng)說(shuō)成交。
自上周國(guó)內(nèi)采購(gòu)一些進(jìn)口菜油后,本周暫未聽(tīng)說(shuō)成交。
天氣
棕櫚油產(chǎn)區(qū)天氣
生物柴油
美國(guó)生物柴油加工和摻混利潤(rùn)
從2025年開(kāi)始BTC 1美元稅收抵免取消,好在周度補(bǔ)貼等上漲,摻混虧損不多。
歐洲生物柴油
歐洲菜油下跌,RME加工利潤(rùn)好轉(zhuǎn)。
需求端
周度油脂成交
周度油脂成交量轉(zhuǎn)少。
油脂現(xiàn)貨基差
國(guó)內(nèi)油脂現(xiàn)貨基差換月至2505.
江蘇一級(jí)大豆油現(xiàn)貨基差穩(wěn)定,廣東24°棕櫚油和廣西三級(jí)菜油現(xiàn)貨基差走弱。
油脂庫(kù)存
油脂現(xiàn)貨價(jià)差
油脂月度平衡表
作者:聶波
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